2015年10月

人民幣貶值成大勢?

中國經濟發展對香港的影響舉足輕重,加上不少港人擁有人民幣存款,人民幣匯率與大家的生活及投資息息相關。8月份人民幣一度大幅貶值,為投資者帶來憂慮,直至最近再度回穩。到底人民幣走勢何去何從?不如一同看看專家分析:


以下文章由柏瑞投資提供:

中國人民銀行於8月將人民幣貶值,引發市場擔憂內地經濟硬著陸、貨幣結構性貶值及隨之而來的貨幣戰等。雖然央行此舉對市場帶來一定震撼,但人民幣保持穩健基調,人民幣走勢仍會保持穩定,反而對新興市場或亞洲貨幣影響較大。

市場過分憂慮

面對中國市場過去數月的負面消息,市場對人民幣貶值的消息大為緊張,更觸發避險情緒。然而,我們相信中國經濟並不會因此硬著陸或暴跌。

本行認為人民幣偏軟對中國出口幫助不大,亦不會對企業信貸評級帶來嚴重影響。不過,此舉反映中國經濟增長的放緩速度比政府預期嚴重。

離岸市場方面,人民幣貶值對人民幣債券發行人的影響相對輕微。不過,人民銀行的舉措將會加重新興市場及亞洲貨幣的壓力,尤其那些較易受商品價格影響的貨幣,壓力更大。

央行此舉為人民幣國際化過程的一部分,中國由2003年起開拓人民幣離岸市場,至今進度理想。近年海外市場加快使用人民幣,根據中國人民銀行的數據,2014年底離岸人民幣存款已達人民幣2兆元(3,200億美元)1

人民幣國際化

人民幣的地位漸趨重要,顯示中國在環球貿易市場愈來愈舉足輕重。根據環球銀行金融電信協會2及國際結算銀行3的數據,現時人民幣是第五大全球貿易付款貨幣,亦是第九大最常用的交易貨幣。

人民銀行亦帶領人民幣走向由市場主導的定價機制。部分評論員認為近期人民幣每日匯價的波動,是潛在結構性貶值的先兆,不過本行並不認同,因為人民幣仍比其他貨幣穩定。截至8月31日止年度,人民幣兌美元匯價只下跌4.6%,反觀同期十國集團貨幣兌美元平均下跌了17%,新興市場貨幣兌美元則平均下跌15%4

市場主導的定價機制表示短期波幅將會擴大,但中國的經濟增長高於平均水平,而經常帳表現強勁,相信將會為人民幣提供中期支持。

註:

  1. 資料來源:人民幣國際化報告,中國人民銀行,2015年6月
  2. 資料來源:SWIFT,2014年6月26日
  3. 資料來源:Triennial Central Bank Survey 2013,Bank for International Settlements 2013,2013年9月
  4. 資料來源:彭博數據,2015年8月31日

關於柏瑞投資:

柏瑞投資為環球資產管理公司,熟悉新興及已發展市場,投資領域涵蓋多元資產、股票、固定收益及另類投資。

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